呼和经开经历生死时速 首单城投违约与否“周一见”

　　原标题：呼和经开周末经历“生死时速” 首单城投违约与否“周一见”
　　本报记者 李慧敏 北京报道
　　2019年12月6日，“城投信仰”或自这一天开始坍塌。
　　12月6日晚间，市场流出一份由银行间市场清算所股份有限公司（以下简称“银行间清算所”）发给投资人的通知，表明当日是呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司（以下简称“呼和经开”）“16呼和经开PPN001”的投资人回售行权执行日及付息日，但并未足额收到付息兑付资金。
　　PPN作为银行间的私募品种，其相关公告只会推送给定向投资人，市场上公开渠道无法查询，故此通知的真实性尚待证实。而在12月6日白天，即有消息称当天需要进行回售的“16呼和经开PPN001”或已出现违约。
　　业内人士表示，如果“16呼和经开PPN001”违约成事实，则将是债券历史上首单公开的城投平台违约。
　　《中国经营报》记者注意到，更多观点认为，周六、周日两天尤为关键，特别是能否有资金驰援，进而反转成技术性违约，要等下周一（12月9日）检验。
　　“违约”征兆
　　12月6日晚间，一份标题为《关于未足额收到“16呼和经开PPN001”付息兑付资金的通知》（以下简称“《通知》”）在网上流传，系银行间清算所发给“16呼和经开PPN001”各投资人的通知。
　　《通知》载明：“2019年12月6日是呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司2016年度第一期非公开定向债务融资工具（代码：031667031，简称：16呼和经开PPN001）的投资人回售行权执行日及付息日。截至今日日终，我公司仍为足额收到呼和浩特经济技术开发投资开发集团有限责任公司的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。”
　　由于16呼和经开PPN001为私募债，是呼和经开有且唯一的一只债券，亦没有其他公募债券，所以本期私募债的信息并未公布，具体回售金额和是否违约状况均为推测。
　　有市场人士分析，本来监管私下发给持有人的公告，却被公开披露了出来。这份《通知》似乎进一步证实了市场的推测，“16呼和经开PPN001”已经违约。
　　“对于呼和经开内部来讲，可能已不算新鲜事了，但对外界是个‘炸弹’。”一家头部券商债券部负责人表示，呼和经开此前“非良性”的状态即已显现。
　　据透露，发行人此前曾数次向投资者提出不要回售或进行展期，均遭拒；而且还曾经出现非标违约。
　　7月17日国药控股（中国）融资租赁有限公司发布涉诉进展公告，以融资租赁纠纷为由向上海市金融法院起诉呼和经开及其子公司呼和浩特惠则恒投资（集团）有限责任公司支付所有到期及未到期租金、延迟违约金计9315万元。
　　根据中国裁判文书网上的裁定书，今年5月份，因为涉及诉讼，中江信托也要求法院冻结呼和经开和惠则恒投资公司人民币4亿元的财产；此外，皖江金融租赁股份有限公司也要求查封呼和经开的房产。
　　而两个与呼和经开有关联的人事变动，令市场更为敏感。
　　公开信息显示，2019年11月23日，内蒙古自治区召开全区警示教育大会，观看警示教育片《迷失初心的代价》，通报部分党员领导干部违纪违法案件及教训警示。教育片一开始就介绍了李建平案。
　　李建平是呼和经开党工委原书记。通报指出，经查，李建平严重违反党的组织纪律、廉洁纪律、工作纪律、生活纪律，构成职务违法并涉嫌贪污、受贿、挪用公款犯罪，其中包括“毫无纪律和法律意识，把分管领域当成‘私人领地’，要求下属公司为私营企业提供办公场所并进行装修，把下属企业当成自己的‘钱袋子’和‘提款机’，指使下属国有公司挪用专项资金，在购买住房过程中侵犯国家利益”等。
　　2018年9月7日，内蒙古自治区纪委监察通报称，李建平涉嫌严重违法违纪，正在接受纪律审查和监督检查。两个月之后的11月13日，呼和经开法定代表人、董事长由穆小平变更为张树荣。
　　真假“城投”
　　在“首家城投违约”的热议当中，关于呼和经开的“城投身份”也引发争论。
　　诸多投资者认为，呼和经开为呼和浩特经济技术开发区的基础设施建设融资平台，理所当然应该属于城投公司。
　　但查询发现，呼和经开在Wind“是否城投债”的分类上显示的信息未“否”。
　　“收益率上来看，即使算上私募的流动性溢价，16呼和经开PPN001与其对应评级的中债AA城投债曲线也是有较大差异的。”有专业人士表示，也就是说中债估值中心从始至终没有将其归入到城投企业类别，所以在Wind上“是否城投债”的分类上显示的信息是“否”。
　　该人士表示，但是从经营实质上来看，呼和经开的实际业务“很城投”。
　　呼和经开官网简介显示，公司于2005年经自治区、呼市两级政府批准成立，是隶属于开发区的国有企业，公司注册资本8亿元，主要经营资本运营、项目投资、基础设施建设、房地产开发、公用事业、环卫绿化、光伏发电、农业产业化、供排水、物业管理、汽车租赁等业务。截至2017年底，公司总资产达176亿元，员工700多人，企业信用等级达到AA，形成了拥有13家全资子公司、3家控股公司、3家参股公司的大型国有集团公司。其公司业务板块分为项目建设、项目融资和对外投资三块。
　　另有业内人士则断言，呼和经开是“城投”无疑，Wind用的是中债估值的分类，凡是只发PPN或者私募债的，其归类一律不进“城投”当中。
　　关键两天
　　“呼和经开是否坐实违约，取决于周六、周日两天。”前述头部券商债券部负责人表示，债券违约与否，关键看有没有资金能够“续命”。
　　据介绍，一般来说，很多项目有救济手段可实施。比如可能回收了继续持有、银行提供流动性支持，或者还会有新的其他资金进来。“核心的问题在于，如果大家都不帮其‘续命’，像人的血液循环一样，只能挂掉。”该负责人表示。
　　而对于流传出来的银行间清算所的《通知》，有市场人士解读为这等于给地方政府传递出一个信号，看能否在周六、周日两天之内，能够有救急的资金划过来。
　　至于呼和经开这块骨牌是不是会对市场造成风暴效应，专业人士表示有待观察。
　　“如果真正形成实质违约，对市场产生的影响就是，‘城投’这最后一个金身会破掉。接下来优胜劣汰或者是分化加剧将是必然趋势，可能跟现在的这个证券市场、股票市场也很相似，好的越发受市场热捧，差的沦为‘垃圾股’无人问津。”上述负责人表示。

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